告別周期 未來五年 調(diào)控都不會退出

回望過去的2017年，房地產(chǎn)是絕繞不過的關(guān)鍵詞，這一年是房地產(chǎn)行業(yè)再創(chuàng)新高的一年；也是史上調(diào)控最密集的一年，據(jù)不完全統(tǒng)計，有超百城發(fā)布了150余次樓市調(diào)控政策，熱點城市不斷限購、限貸、限價、限售、限商。與此同時，共有產(chǎn)權(quán)、長租公寓、“房住不炒”、長效機制等一系列新概念、新機制、新模式，無不深刻影響著未來的政策和市場走勢，更關(guān)乎到每一個老百姓的切身利益。

進(jìn)入2018年還沒幾天，關(guān)于某些城市放松調(diào)控的消息就迅速占據(jù)新聞頭條，今年的房地產(chǎn)依然會是社會各界關(guān)注的焦點。

新時期，房地產(chǎn)市場會怎樣變化？背后的邏輯又是什么？

宏觀層面 內(nèi)外環(huán)境承壓

伴隨著美國大規(guī)模減稅法案的通過，和美聯(lián)儲進(jìn)一步加息、縮表，以及歐美日相繼拒絕承認(rèn)中國的市場經(jīng)濟(jì)地位，國際金融貿(mào)易環(huán)境越來越不利于中國，無論中國是主動還是被動，接下來不可避免地需要應(yīng)對全球范圍的貿(mào)易戰(zhàn)、減稅戰(zhàn)、金融戰(zhàn)。

美國減稅勢必導(dǎo)致美國企業(yè)回國投資和海外利潤部分回流美國，并吸引非美企業(yè)投資美國，在提振美國經(jīng)濟(jì)的同時，擠壓他國經(jīng)濟(jì)。不只是美國，英國早已聲稱要繼續(xù)保持G20最低稅率的競爭力，印度和中國已經(jīng)先行減稅，但力度仍不足以抵消美英減稅的沖擊。

眾所周知，美國加息勢必縮小中美利差，引導(dǎo)美元回流，迫使中國被動加息，或者定向被動加息，就如樓市已經(jīng)定向加息一樣；美國縮表同樣導(dǎo)致美元流動性減少，美元升值，迫使人民幣貶值、美元流出，形成拋棄人民幣資產(chǎn)并尋求美元定價資產(chǎn)的新趨勢。

很顯然，美國所希望的三大戰(zhàn)最終結(jié)果是：美元升值、美元回流、美國投資擴大，美國開始再薅全世界尤其是中國的羊毛。對中國最直接的影響就是外匯外流、貨幣貶值、企業(yè)轉(zhuǎn)移、流動性收縮、資金成本上漲、資產(chǎn)價格下跌。

我國從投資到消費的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型已見成效，消費增速平穩(wěn)，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到64.5%，占比仍在提升；出口將遭遇不利，增長難以預(yù)期；地方政府負(fù)債受到約束，房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控，流向房地產(chǎn)的資金難以增長，將拖累固定資產(chǎn)投資。

未來三年，錢少且貴，現(xiàn)金為王。大水漫灌的日子將一去不復(fù)返，房地產(chǎn)行業(yè)要準(zhǔn)備迎接緊日子的到來。

調(diào)控成效初顯 泡沫風(fēng)險不容做大

調(diào)控基本取得成效。

2017年11月，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)銷售面積和投資增速都出現(xiàn)下降，按揭貸款增速已經(jīng)降至-1.6%，定金及預(yù)付款增速也在持續(xù)下降；70個大中城市房價普遍出現(xiàn)下降，量平價穩(wěn)意味著未來市場泡沫風(fēng)險在逐步降低。

我們預(yù)判，今年樓市將是歷史上最平穩(wěn)的一年，樓市不會大起更不會大落，房價不會暴漲更不會暴跌。

未來一二線城市住宅供給量會趨于減少，三四線城市住宅供給難以增加，金融環(huán)境的趨緊也導(dǎo)致購房者減少，2018年成交面積會有小幅下降，成交價格會有小幅上漲，很可能未來市場蛋糕“一年比一年小”。

房地產(chǎn)市場已經(jīng)開始降溫，但樓市調(diào)控依然會嚴(yán)格。從政策上來看，樓市政策以穩(wěn)為主，穩(wěn)房價、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期。

調(diào)控將從因城施策轉(zhuǎn)向一城多策，從一二線城市控房價轉(zhuǎn)向分區(qū)域控房價，從三四線城市去庫存轉(zhuǎn)向有庫存的地方包括縣城去庫存。調(diào)控將呈現(xiàn)內(nèi)容更細(xì)化、策略更分化、方式更多樣化的新格局，和以地方政府為主責(zé)、不搞一刀切的調(diào)控新模式。

我們認(rèn)為，未來5年調(diào)控都不會退出。限購、限貸、限價、限售政策都還會執(zhí)行，必要時還會繼續(xù)打補丁。限價令可能會做一些漸進(jìn)式的放松，通過一手房價格的調(diào)整來減少一二手房價格倒掛現(xiàn)象。流向房地產(chǎn)的資金會繼續(xù)受限，樓市定向加息已然為之，未來可能還會有城市繼續(xù)加息。今后一段時期內(nèi)，樓市、地市還會繼續(xù)降溫，有助于防止風(fēng)險形成共振，后市也不存在再次沖高的可能。

周期輪動不再適用 長效機制逐步建立

既然調(diào)控放松無望，那么2018年的樓市會不會因此調(diào)頭向下，成為名副其實的“拐點”呢？

其實，調(diào)控就是調(diào)整和控制，試圖在“不突破上限、不穿透下限”之間尋求平衡，上限就是泡沫不能繼續(xù)膨脹到無法控制，下限就是控制不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。調(diào)控不放松還意味著過去的樓市周期論不再成立，未來的長效機制更是呼之欲出。

過去房地產(chǎn)市場存在連續(xù)多輪的三年小周期，其背后的邏輯是房價漲跌影響社會穩(wěn)定和諧、經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要房地產(chǎn)牽引拉動，因此，市場總是出現(xiàn)調(diào)控，房價上漲頭痛醫(yī)頭、市場冷凍腳痛醫(yī)腳，政策短效、周而復(fù)始、循環(huán)往復(fù)、周期頻現(xiàn)。

十九大報告提出“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，以及“加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度”的要求，“加快住房制度改革和長效機制建設(shè)”又已作為2018年著力抓好的重點工作之一，體系完整、內(nèi)涵豐富。

長效機制應(yīng)該怎么建立？住房制度中談到了多主體供給、多渠道保障。在多主體供給方面，會形成新增國有土地、現(xiàn)有企事業(yè)單位用地、農(nóng)村集體建設(shè)用地的新格局；在多渠道保障方面，我們建議形成租賃住房、共有產(chǎn)權(quán)住房、普通商品住房、高端商品住房四位一體的住房制度，相對貧困人群租賃住房或購買共有產(chǎn)權(quán)房，高凈值人群購買不限購、不限價、不限售、高地價的高端住宅，未來形成高端有市場、低端有保障的住房制度大框架。

房地產(chǎn)長效機制的基礎(chǔ)工程，包括了城鎮(zhèn)化進(jìn)程、增加大城市住房用地供應(yīng)、不動產(chǎn)登記、提高房企注冊資本金、農(nóng)村集體建設(shè)用地入市、城市土地財政和房地產(chǎn)稅收改革、農(nóng)村住房管理等多個方面的體制機制完善。

長效機制涉及到土地管理法、房地產(chǎn)法、房地產(chǎn)稅法等很多法律法規(guī)的修訂完善，立法的加快推進(jìn)也是房地產(chǎn)市場長治久安的根本之道。只有這樣，房地產(chǎn)市場才能告別周期、走出“屢調(diào)屢漲”的怪圈，房地產(chǎn)健康平穩(wěn)發(fā)展才能真正實現(xiàn)。

（作者系新城控股集團(tuán)高級副總裁）

（來源：經(jīng)濟(jì)參考報）